植物肉的泡沫破裂，它的供应商还好吗？

本文来自微信公众号：红餐供应链指南，植物作者：专注餐饮供应链的泡沫破裂

植物肉赛道虽已退潮，但为其提供上游原料的应商“卖水人”依然屹立。

2020年2月，还好双塔食品（002481.SZ）全资子公司与美国植物肉巨头别样肉客（Beyond Meat）签署协议，植物锁定85%的泡沫破裂豌豆蛋白销售合同，首批采购量达285吨。应商

彼时，还好植物肉是植物资本市场的绝对宠儿。2019年，泡沫破裂别样肉客在纳斯达克上市，应商首日股价飙升163%。还好进入中国市场后，植物星巴克等头部餐饮品牌争相合作，泡沫破裂热钱涌入，应商新老玩家纷纷入局。作为Beyond Meat的核心供应商，双塔食品也借此乘风而起。

然而，好景不长。去年底，别样肉客在天猫、拼多多的旗舰店停止运营，官方微博与公众号也停止更新。业内分析认为，这一系列收缩动作标志着别样肉客正实质性退出中国市场。

外资品牌撤退，本土玩家境遇同样艰难。

号称由拥有硅谷食品背景的海归团队创立、且获双塔食品投资的Hey Meat，其关联公司上海魅味特食品科技有限公司已于2023年被吊销营业执照。

随着植物肉故事逐渐淡出公众视野，为其供应原料的双塔食品现状如何？

从废水中“淘金”

或许你没听过双塔食品，但大概率吃过它生产的粉丝。

双塔食品是国内规模最大的粉丝生产企业，也是龙口粉丝领域的龙头企业。2010年，它以“粉丝第一股”的身份在深交所上市。如今，这家山东企业已将龙口粉丝、红薯粉丝销往全国，从大型商超、餐厅到菜市场，随处可见其身影。

△图片来源：摄图网

粉丝作为主食，单价低但消费频次高，吸引了大量从业者。然而，粉丝行业普遍面临一个环保难题——生产过程中的废水处理。

粉丝主要成分为淀粉，多从豌豆、绿豆等豆类中提取。从原料到成品，需经历浸泡、粉碎、发酵、分离等多道工序。每生产1吨粉丝，需排放13-15吨废水。

这些废水中含有大量蛋白质、糖类等有机物。若直接排放高浓度废水，将对环境造成严重负面影响。

这一令企业头疼的环保包袱，却被双塔食品转化为商机。

公司联合武汉工业学院，启动“豌豆粉丝废水中提取分离蛋白及综合利用的研究与应用”课题，成功研发出从废水中提取分离蛋白的技术。

据双塔食品介绍，豌豆蛋白具有非转基因、无过敏原、零胆固醇、低脂肪、分子量小、易吸收等优势，在植物蛋白品类中占据独特生态位。其应用场景广泛，涵盖固体饮料、能量棒、早餐谷物、烘焙食品、宠物食品，以及后来备受资本追捧的植物肉。

早期，双塔食品从废水中回收的豌豆蛋白无法直接食用，仅能作为饲料使用。

通过不断突破提取工艺，2012年下半年，双塔食品推出食用级豌豆蛋白。当年，公司食用蛋白收入同比暴增9726.15%。尽管该板块收入仅占粉丝业务的一成多，但毛利率高达37.3%，远超主业（2012年粉丝毛利率为25.7%）。高端蛋白产品更打入欧美市场，售价每吨可达20000-30000元。

至2018年，食用蛋白正式取代粉丝，成为公司营收支柱。

财报数据显示，2012年至2018年，双塔食品粉丝营收占比由68.66%降至17.63%，而食用蛋白营收占比从10.27%提升至21.32%。2025年，食用蛋白营收占比进一步升至36.52%，带来7.75亿元收入，比粉丝业务多出近2亿元。

△图片来源：双塔食品2025年年报

双塔食品的转型堪称教科书案例：从废水中提炼价值，将环保包袱转化为利润引擎，把废料变为高附加值产品，从传统粉丝企业完美转型为植物蛋白供应商，从而在植物肉风口来临时率先占据牌桌。

但故事的另一面是：高毛利能否持续，取决于下游买家的意愿。

风口来得快，去得也快

豌豆蛋白的高毛利率并非凭空而来，它需要一个庞大的下游市场来消化产能——过去几年，这个市场正是植物肉。

珍肉、别样肉客等品牌均以豌豆蛋白为核心原料。

2019年Beyond Meat上市点燃赛道，引发资本市场对植物肉的关注。这股热潮迅速蔓延至中国。

△图片来源：豆包生成

早早卡位豌豆蛋白产业链的双塔食品，积极抓住红利。

据披露，自2019年起，双塔食品布局产业链，与珍肉、素莲、Hey Meat进行战略投资和战略合作，共同开拓植物蛋白肉市场。

2020年，植物肉风潮更盛，双塔食品投资初创公司Hey Meat。

同年11月，双塔食品在北京发布植物蛋白肉新产品，推出黄金蛋白鸡排、植物蛋白牛肉饼等九大系列，并与永辉彩食鲜、物美集团、京雅堂、花开素食、太和万物、鼎顶湘滋味、爱饭餐饮等签署战略合作协议，开启新合作模式。

此时，双塔食品不满足于仅做供应商，开始向下游品牌端拓展，重塑“启伴”品牌，独立为“双塔启伴”，作为品牌矩阵一部分，推广植物蛋白肉、豌豆蛋白粉等产品。

2020年年报显示，双塔食品食品级豌豆蛋白在固体饮料领域的应用占比达50%，在植物肉领域的应用占比约20%。这意味着，彼时其食品级豌豆蛋白业务深度绑定植物肉、蛋白饮料等赛道。

但植物肉市场迅速降温。

Beyond Meat撤退，Hey Meat关联公司被吊销，消费者开始对植物肉祛魅……

△图片来源：豆包生成

据“新京报消费研究院”报道，2022年11月，双塔食品回复投资者称，受海外市场需求变化影响，植物肉市场遇冷，对公司豌豆蛋白出口业务造成一定影响。公司坦言，与新素食的合作未达预期，“从To B原料供应商向To C品牌商过渡需要过程，未来将持续关注该领域”。

近年来，公司经营业绩明显承压。

2021年，公司净利润下滑24.12%至2.68亿元。2022年由盈转亏，净利润为-3.11亿元。2023年、2024年虽实现增长，但未突破亿元大关。2025年，公司实现营业收入21.21亿元，同比下降13.37%；归母净利润3266.25万元，同比下滑65.48%。

豌豆之外的赌局

业绩承压之下，双塔食品开始密集布局。

日前公告显示，为优化业务板块布局、实现专业细分经营，双塔食品拟将粉丝生产、销售及渠道运营业务独立拆分，成立全资子公司“烟台双塔丝源食品有限公司”。

据悉，双塔食品拟将相关资产转让给双塔丝源，交易定价2359.99万元。此外，公司向双塔丝源增资4500万元，增资后子公司注册资本从500万元增至5000万元。

△图片来源：双塔食品公告

官方解释称此举有利于理顺产权结构、优化业务及组织架构、提高组织效率，符合公司发展战略及全体股东利益。但更直接的原因或许藏在财务数据中。

2025年，双塔食品粉丝业务营收5.83亿元，毛利率仅为7.76%。而膳食蛋白业务虽收入仅1.13亿元，毛利率却高达60.88%。

粉丝作为起家业务，利润空间有限。与其分散资源在低毛利老业务上，不如集中精力于高附加值新赛道。

事实上，双塔食品并不满足于“粉丝大王”标签，多元化布局早已铺开。

2024年，全资子公司双塔食品（香港）有限公司在泰国投资设立控股子公司，初始总投资额约3亿元。2025年8月，投资总额增至4.5亿元。去年12月，泰国子公司生产线项目竣工并通过试生产验收。

除延伸至海外，国内市场拓展同样密集。

例如，进一步布局食用菌。去年初，旗下主营蔬菜、食用菌及菌种销售的子公司山东艾泽福吉生物科技有限公司，投资青岛华菇两河汇绿色生态农业发展有限公司，持股70%，后者经营范围涵盖智能农业管理、水果种植、蔬菜种植、食用菌种植等。

△艾泽福吉对外投资情况，图片来源：企查查

此外，公司还切入人工智能领域。2025年1月，双塔食品官微表示将开展数字化转型，引入AI等前沿技术，围绕打造全球数字经济标杆企业的目标，在数字化应用领域精耕细作。同年3月，通过参股平台杭州双塔奇兵食品控股有限公司投资杭州速塔科技有限公司，后者经营范围涵盖人工智能应用软件开发、互联网数据服务等。

去年3月，山东艾泽福吉生物科技有限公司又收购青岛蘑法君食品有限公司60%股权，后者主要从事食品销售和货物进出口等业务。

可见，双塔食品的投资版图已远超传统粉丝和蛋白业务。

多元化本身并非问题，但也意味着资金压力和管理复杂度的提升。双塔食品正努力走出“一粒豌豆”的半径，但新的圆心在哪里，目前尚无清晰答案。

本内容由作者授权发布，观点仅代表作者本人，不代表虎嗅立场。如对本稿件有异议或投诉，请联系 tougao@huxiu.com。

本文来自虎嗅，原文链接：https://www.huxiu.com/article/4873228.html?f=wyxwapp