2026年上半年投行A股IPO保荐成绩出炉：改写“两中一海”新格局

核心摘要：2026年上半年，两中一海A股IPO保荐市场呈现显著的年上头部集中效应。国泰海通、半年O保中金公司、投行中信证券三家头部券商以绝对优势领跑，股格局合计保荐成功30单，荐成绩出占比高达42.25%，炉改正式确立新的写新“两中一海”格局。与此同时，两中一海北交所成为上半年上市主力，年上新增36家企业，半年O保而沪深两市IPO数量同比下滑。投行中信建投业绩大幅缩水，股格局中金公司强势回归，荐成绩出行业洗牌加速。炉改

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作者：陈渝川@北京

编校：翟 睿@北京

2026年6月30日，作为上半年最后一个交易日，随着温州益坤电气股份有限公司（以下简称“益坤电气”）在北交所正式挂牌，2026年上半年A股投行IPO保荐业务成绩单正式尘埃落定。

一、 市场全景：北交所爆发，沪深主板承压

据叩叩财讯统计，2026年上半年（1-6月），共有71家企业成功登陆A股完成IPO，较去年同期（51家）同比增长39.22%。这些新上市公司募资净额达639.64亿元，同比大幅增长91.72%。

尽管数据亮眼，但这并非监管放松的信号。自2023年8月证监会启动“IPO强监管”以来，沪深两市审核节奏持续收紧，导致大量优质企业转向北交所。2025年下半年，随着沪深两市监管边际松动，北交所上市通道进一步畅通，形成“北交所潮涌”之势。

关键数据对比：

• 北交所：上半年新增挂牌36家，这一数字等于2025年全年总和，更是2025年上半年（6家）的6倍。
• 沪深两市：若剔除北交所，2026年上半年沪深两市仅余35家新上市公司，同比（45家）不增反减。

沪深两市板块分布详情：

由此可见，沪深两市IPO审核与发行的“常态化”机制仍有待完善，市场重心明显向北交所倾斜。

二、 格局重塑：“两中一海”确立，中信建投掉队

强者恒强是A股投行市场的铁律。2026年上半年，保荐业务进一步向头部集中，排名前十的券商共保荐成功57家企业，占比达80%。值得注意的是，光大证券、东方证券、平安证券、东莞证券、天风证券等传统知名券商在上半年IPO保荐业务上均告“零突破”。

1. 冠军：国泰海通（13单）

2025年3月，国泰君安与海通证券合并组建国泰海通，实现了资产规模与投行实力的双重跃升。2026年上半年，国泰海通以13单保荐量独占鳌头，占当期总数18%。

2. 亚军：中金公司（9单）

昔日“投行贵族”中金公司强势逆袭，以9单成绩位居第二，夺回市场话语权。

3. 季军：中信证券（8单）

中信证券以8单紧随其后，与中金公司仅差1单。

“两中一海”新定义：
2026年上半年，国泰海通、中金公司、中信证券三家合计保荐30单，占比42.25%，几乎占据半壁江山。

格局变迁注脚：与旧版“两中一海”（中信、中信建投、海通）不同，2026年的新格局中，中金公司取代了中信建投。

4. 掉队者：中信建投（3单）

曾经与中信证券并驾齐驱的中信建投，2026年上半年仅保荐3家企业（1家北交所、2家科创板），业绩创2019年注册制改革以来“半年报”最差纪录，甚至被东吴证券、国金证券等二线券商超越。

三、 深度解析：中金逆袭与中信建投陨落

1. 中金公司：触底反弹，全面开花

中金公司的回归并非偶然。2024年底，因卷入思尔芯科创板造假案，中金公司遭受证监会严厉处罚（没收收入200万+罚款600万），2025年上半年A股保荐业务几近停滞。然而，凭借在港股IPO领域的强势表现及内部整改，2025年下半年随着A股监管放松，中金迅速抓住机遇。

中金公司的优势在于均衡性：
* 全板块覆盖：中金是上半年唯一在A股所有主要板块均有斩获的券商。
* 分布均衡：北交所、深市主板、沪市主板、科创板各2单，创业板1单。
* 重磅项目储备：保荐了深交所史上最大规模IPO之一——华润新能源（拟募资约245亿元）；同时作为联席保荐人参与国产DRAM龙头长鑫科技（拟募资295亿元）的IPO。此外，蓝箭航天、中电建新能源、上海超导等明星项目也在其待审名单中。

2. 中信建投：风控失守，光环黯淡

中信建投的衰落源于长期的执业风险累积。
* 历史包袱：2022年卷入紫晶存储欺诈上市案。
* 近期风波：2024-2025年间，因多个投行项目出问题遭监管追责；2024年7月更发生实习生泄露IPO材料事件，引发市场对其内控能力的质疑。
* 现状：尽管储备项目丰富（如中国盐业、云深处科技），且能作为联席保荐人参与长鑫科技等项目，但要在2026年内重回“两中一海”阵营难度极大。

四、 二线券商：北交所成为“逆天改命”主战场

北交所审核频度的大幅提升（2026年上半年召开63次上市委会议，37家获注册批文），为二线券商提供了突围机会。

排名第四梯队：东吴证券、国金证券（各5单）

• 东吴证券：上半年5单中，4家来自北交所。目前仅1家进入注册流程，1家中止，另有3家新递交申请获受理。其业务高度依赖北交所，未来稳定性存疑。
• 国金证券：上半年5单全部来自北交所。相比东吴，国金证券项目储备更丰富，在沪深及北交所均有待审项目。仅在2026年6月，北交所就受理了9家由国金保荐的拟上市项目。

二线券商的挑战：
虽然凭借北交所红利实现了短期业绩反弹，但东吴和国金在沪深主板的竞争力依然薄弱。若北交所审核节奏回归常态，或监管政策调整，这两家券商能否维持份额仍具较大变数。

五、 结语

2026年上半年A股IPO市场呈现出“总量增长、结构分化、头部极度集中”的特征。北交所成为增量主要来源，而沪深两市审核依然严格。

投行格局方面，国泰海通凭借合并优势稳居第一，中金公司凭借全面布局强势回归，中信证券保持稳健，三者共同构筑了新的“两中一海”高地。相比之下，中信建投因风控问题遭遇滑铁卢，而东吴、国金等二线券商则通过深耕北交所实现了阶段性突围。未来，随着全面注册制的深化，投行业务的合规能力与全板块服务能力将成为券商竞争的核心壁垒。