AI投资已成通胀主要推手？美联储“三把手”：或被迫加息应对

7月10日，三把手美联储“三把手”、投资通胀纽约联储主席约翰·威廉姆斯（John Williams）发出明确信号：人工智能（AI）驱动的已成需求已成为当前美国通胀的关键推手。他警告称，主推若AI引发的手美需求持续超过供给，美联储可能被迫重新提高利率以遏制通胀。联储

AI需求成核心关注点

威廉姆斯在周四的或被讲话中强调，面对推动通胀的迫加多重因素，他目前最警惕的三把手是由AI繁荣带来的需求冲击。

• 警惕通胀粘性：他指出，投资通胀如果AI导致市场需求长期高于供给并推高物价，已成美联储绝不能视而不见。主推
• 政策响应机制：威廉姆斯明确表示，手美若通胀最终展现出比基准预测更顽固、联储更显著的或被上行压力，“货币政策就必须作出回应”。

情景推演：温和则维持，过热则加息

威廉姆斯对未来的货币政策路径进行了两种情景推演：

1. 乐观情景：若事态发展较为温和，他认为当前的货币政策立场依然有利，并将继续保持。
2. 悲观情景：若AI等因素导致通胀失控，加息将成为必要选项。

此外，针对地缘政治风险，尽管中东地区冲突再度升温，威廉姆斯预计今年余下时间的能源价格不会出现持续性上涨。

关键指标：核心PCE的“0.2%”红线

在通胀监测方面，威廉姆斯设定了具体的量化参考标准。他重点关注美联储最青睐的物价指标——核心个人消费支出（PCE）价格指数。

• 理想路径：若2026年下半年核心PCE环比增速维持在0.2%，则表明通胀正稳步回归美联储2%的年化目标。
• 警示信号：若该指标高于0.2%，则意味着通胀具有较强粘性，可能阻碍降息进程。

威廉姆斯表示：“今年下半年核心PCE月率维持在0.2%，将符合我对通胀持续放缓的判断；如果高于这个水平，则表明通胀具有一定的粘性。”

联储内部风向转变：从降息预期到加息担忧

今年以来，美联储虽维持基准利率不变，但内部官员对加息的支持声浪正日益高涨。最新数据揭示了联储内部态度的显著变化：

• 点阵图信号：6月议息会议点阵图显示，9位官员预计今年将加息，其中6位甚至预测会有不止一次加息。
• 会议纪要佐证：周三公布的美联储会议纪要显示，部分与会官员已认为有理由提高利率。

AI投资跻身通胀“三大推手”

最新会议纪要揭示了一个显著变化：美联储官员正越来越多地将目光投向几个月前几乎未被提及的通胀源头——AI投资的繁荣。

根据纪要文件，AI投资已被列为与中东战争和关税并列的三大通胀推手之一。这些力量可能共同作用，令物价保持高位，并迫使美联储转向紧缩政策。

会议纪要详细记录了与会者的共识分歧：

• 共识：在“通胀压力消退、通胀很快开始向2%回归”的情况下，几乎所有与会者都同意维持利率不变或降息是适当的。
• 分歧：在“劳动力市场保持稳定，但受AI强劲需求、中东冲突或关税影响，通胀继续处于高位”的情形下，绝大多数与会者认为，为使通胀回到2%，可能“有必要采取一定程度的政策收紧”。